Forza motrice insufficiente
Da un lato, nell'ottica della ripresa della produzione delle acciaierie, il minerale di ferro continua a godere di un certo sostegno; dall'altro, in termini di prezzo e differenziale di rendimento, il minerale di ferro risulta leggermente sopravvalutato. Sebbene vi siano ancora forti prospettive di crescita per il minerale di ferro, è necessario prestare attenzione al rischio di un brusco calo.
Da quando il mercato del minerale di ferro ha iniziato a salire il 19 novembre dello scorso anno, il contratto 2205 è rimbalzato da un minimo di 512 yuan/tonnellata a 717,5 yuan/tonnellata, con un aumento del 40,14%. Attualmente il prezzo si muove lateralmente intorno ai 700 yuan/tonnellata. Dal punto di vista attuale, da un lato, il minerale di ferro continua a essere sostenuto dalla ripresa della produzione delle acciaierie; dall'altro, dal punto di vista del prezzo e del differenziale di rendimento, risulta leggermente sopravvalutato. Guardando al futuro, l'autore ritiene che, sebbene il minerale di ferro goda ancora di un forte supporto per il momento, sia necessario prestare attenzione al rischio di un brusco calo.
la buona uscita è finita
I fattori che hanno determinato l'aumento del prezzo del minerale di ferro nella fase iniziale sono stati la prevista ripresa della produzione da parte delle acciaierie e la domanda effettiva dopo il previsto sbarco. Le aspettative attuali si stanno gradualmente concretizzando. I dati mostrano che il 24 dicembre dello scorso anno, le scorte delle acciaierie e le scorte alla deriva ammontavano a 44.831.900 tonnellate, con un aumento di 3,0216 milioni di tonnellate rispetto al mese precedente; il 31 dicembre dello scorso anno, le scorte delle acciaierie e le scorte alla deriva ammontavano a 45.993.600 tonnellate, con un incremento di 1.161.700 tonnellate rispetto al mese precedente. I dati sopra riportati indicano che la strategia di basse scorte mantenuta dalle acciaierie per sei mesi ha iniziato ad allentarsi e le acciaierie hanno cominciato a ricostituire le scorte. La ripresa a Shugang e lo scarico delle scorte commerciali per la prima volta da settembre 2021 confermano ulteriormente questa tendenza.
Nel caso in cui sia stato stabilito il rifornimento dell'acciaieria, dobbiamo considerare due questioni: in primo luogo, quando terminerà il rifornimento dell'acciaieria? In secondo luogo, quanto tempo ci vorrà perché la ripresa della produzione rifletta il recupero del ferro fuso? Per quanto riguarda la prima domanda, in generale, se l'acciaieria rifornisce il magazzino solo periodicamente, la durata non supererà le tre settimane. Se la domanda continua a essere buona, le acciaierie continueranno ad aumentare le scorte, il che si riflette nel continuo movimento al rialzo del volume del porto centrale, del volume delle transazioni e delle scorte dell'acciaieria. Attualmente, è più probabile che le acciaierie riforniscano i loro magazzini a fasi, principalmente per i seguenti motivi: in primo luogo, la regione meridionale, che è in grado di riprendere la produzione su base continuativa, a breve vedrà una riduzione stagionale dell'utilizzo della capacità a gennaio; a causa della produzione limitata in autunno e inverno e delle Olimpiadi invernali, è improbabile che il tasso di utilizzo della capacità aumenti in modo significativo e non sussistono le condizioni per una ripresa continua della produzione; In terzo luogo, nella Cina orientale, che rappresenta la principale forza trainante per la ripresa della produzione, si prevede un rimbalzo del tasso di utilizzo della capacità produttiva del 10-15%. Tuttavia, se si osserva la situazione da un punto di vista comparativo, durante il periodo del Capodanno cinese negli anni passati, la portata della ripresa produttiva è rimasta limitata. Pertanto, tendiamo a pensare che il recente ripristino e la ripresa della produzione siano avvenuti in modo graduale.
Per quanto riguarda la seconda domanda, si prevede che la produzione di ghisa fusa aumenterà a gennaio, raggiungendo un livello compreso tra 2,05 e 2,15 milioni di tonnellate al giorno. Tuttavia, poiché la ripresa della produzione è graduale, il rimbalzo della produzione di ghisa fusa nelle prossime settimane non avrà un impatto positivo a lungo termine sul disco.
Valutazione relativamente elevata
Innanzitutto, dal punto di vista della valutazione, il prezzo assoluto è già elevato rispetto ai fondamentali. In un confronto orizzontale, l'ultima ondata è iniziata con l'ipervenduto spot, per poi passare alla prevista ripresa degli scambi, al previsto rifornimento delle acciaierie e all'aumento e al calo della produzione di ghisa fusa che si sono verificati sul mercato tra la fine di settembre e l'inizio di ottobre dello scorso anno, quando il prezzo del ferro fuso era elevato, intorno agli 800 yuan/tonnellata. A quel tempo, le scorte di minerale di ferro nei porti ammontavano a 128,5722 milioni di tonnellate e la produzione media giornaliera di ghisa fusa era di 2,2 milioni di tonnellate. L'attuale situazione delle scorte e della domanda è di gran lunga peggiore rispetto alla fine di settembre dello scorso anno. Anche considerando la ripresa della produzione a gennaio, si prevede che la produzione di ghisa fusa non tornerà ai 2,2 milioni di tonnellate/giorno.
In secondo luogo, da un punto di vista statistico, il differenziale di prezzo del contratto 2205 si mantiene generalmente a 70-80 yuan/tonnellata nei mesi di febbraio e marzo di ogni anno. Il differenziale di prezzo attuale del contratto 2205 è prossimo allo zero, e anche se il prezzo spot di materie prime come la polvere super speciale dovesse aumentare di 100 yuan/tonnellata, considerando il differenziale elevato, il tasso di rialzo è molto limitato. Inoltre, il prezzo attuale della polvere super speciale nei porti principali si aggira generalmente intorno ai 470 yuan/tonnellata, e non vi sono le condizioni per un suo aumento a 570 yuan/tonnellata.
Infine, dal punto di vista del collegamento dei prodotti ferrosi, a causa del debole sostegno dei prezzi dell'acciaio, il suo calo porterà anche a un aggiustamento al ribasso del minerale di ferro. Attualmente, la domanda di barre d'armatura fuori stagione è soddisfatta e la domanda apparente è scarsa. In termini di scorte, sebbene le scorte pubbliche siano ancora in diminuzione, le scorte totali delle acciaierie hanno iniziato ad aumentare, indicando una scarsa domanda di stoccaggio per questo inverno. A causa degli attuali prezzi elevati e della mancanza di fiducia nella domanda futura, i commercianti non sono disposti a effettuare lo stoccaggio invernale. In presenza di pressioni al ribasso sull'acciaio, è ovvio che il minerale di ferro non può essere lasciato indifferente.
Nel complesso, la tendenza al rialzo del minerale di ferro nelle prospettive di mercato è di breve durata, mentre la tendenza al ribasso ha un impatto più profondo.