Guardando al 2024, la domanda interna era debole, l'offerta rimaneva elevata e il prezzo del minerale di ferro era soggetto a una pressione al ribasso a causa del debole equilibrio tra domanda e offerta. Le politiche macroeconomiche nazionali ed estere hanno fornito una spinta graduale al rialzo.
Analisi dell'andamento dei prezzi dei minerali nel 2024
L'andamento generale dei prezzi del minerale di ferro nel 2024 può essere suddiviso in quattro fasi.
Fase I: Nel primo trimestre del 2024, le aspettative ottimistiche sulle politiche interne si sono concretizzate, la valutazione del sistema nero è diminuita, la finestra di riduzione dei tassi di interesse della Federal Reserve è stata ripetutamente posticipata, gli obiettivi delle due sessioni nazionali erano in linea con le aspettative, il tasso di crescita obiettivo del PIL (prodotto interno lordo), il tasso di deficit obiettivo e l'emissione di obbligazioni speciali del Tesoro da 1 trilione di yuan non hanno superato le aspettative del mercato, la domanda terminale era debole, la ripresa della domanda interna di minerale di ferro era inferiore alle aspettative, combinata con il significativo aumento su base annua delle spedizioni di minerale all'estero, la produzione interna di minerale è cresciuta più della stagionalità e la valutazione del minerale di ferro era relativamente alta. Seguendo la logica del feedback negativo, il prezzo del minerale di ferro è sceso più rapidamente del previsto.
La seconda fase: dall'inizio di aprile 2024 alla fine di maggio 2024, il settore ha registrato un "feedback positivo", il margine tra domanda e offerta è migliorato, la valutazione della serie nera nel primo trimestre è diminuita significativamente, le aspettative di inflazione internazionale hanno iniziato a salire ad aprile, la domanda interna di terminali si è ripresa ed è stata superiore alle aspettative, grazie al nuovo equilibrio tra domanda e offerta di acciaio, l'utile spot delle imprese siderurgiche è rimbalzato significativamente, la domanda interna ha continuato a crescere, l'offerta mineraria estera è diminuita di mese in mese, il margine tra domanda e offerta di minerale di ferro è migliorato, combinato con la nuova politica immobiliare interna del "17 maggio", lo stimolo incrementale della politica dei titoli di stato speciali a lunghissimo termine, il prezzo attuale del minerale di ferro ha raggiunto un nuovo massimo.
Fase tre: dal 23 maggio 2024 al 23 settembre 2024, il minerale di ferro ha mostrato un andamento caratterizzato da un'offerta elevata e una domanda debole. Durante il periodo di transizione delle politiche macroeconomiche, le transazioni di mercato hanno evidenziato una realtà debole, con il prezzo corrente del minerale di ferro che ha raggiunto un picco per poi diminuire temporaneamente. Con l'attuazione di politiche immobiliari favorevoli a fine maggio e l'aspettativa di un indebolimento dei margini di domanda innescato dalle politiche sull'acciaio grezzo, il prezzo corrente del minerale di ferro ha continuato a scendere. Con la pubblicazione di norme dettagliate per l'adeguamento delle politiche immobiliari in diverse città del paese, unitamente all'emanazione da parte del Consiglio di Stato del "Piano d'azione per il risparmio energetico e la riduzione delle emissioni di carbonio 2024-2025" il 30 maggio, la rigorosa attuazione della sostituzione della capacità produttiva di acciaio e la continua regolamentazione della produzione di acciaio grezzo nel 2024, l'aspettativa del mercato di un lieve calo della domanda di minerale di ferro ha iniziato a concretizzarsi. Da metà luglio al 19 agosto, l'indagine "export pay" e le politiche antidumping di diversi paesi sull'acciaio esportato hanno depresso la valutazione della serie nera. Gli operatori si sono concentrati sulla vendita di vecchie barre d'armatura standard, esacerbando il pessimismo del mercato. I profitti delle aziende siderurgiche si sono ridotti rapidamente, le miniere estere hanno mantenuto un'offerta elevata, i livelli delle scorte portuali hanno continuato ad aumentare e i prezzi del minerale di ferro hanno continuato a diminuire fino al 23 settembre.
Fase 4: Le aspettative macroeconomiche incrementali si rafforzano, la domanda interna sostiene i prezzi, le aspettative di politica interna ed estera trovano riscontro e i mercati azionari registrano una forte ripresa. Il 19 settembre, la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 50 punti base, dando inizio al ciclo di riduzione dei tassi, e l'economia estera ha mantenuto la sua resilienza; il 24 settembre, la Banca Popolare Cinese, l'Amministrazione Statale per la Regolamentazione Finanziaria e la Commissione Cinese di Regolamentazione dei Titoli hanno tenuto una conferenza stampa per lanciare una serie di misure di stimolo. La politica monetaria è stata intensiva e graduale, con le "tre frecce" della riduzione del coefficiente di riserva obbligatoria, dei tassi di interesse e dei tassi di interesse sui mutui ipotecari esistenti. Le politiche hanno soddisfatto e superato le aspettative, unite alle previsioni di rifornimento di minerale di ferro prima della festività nazionale e di una ripresa della domanda di beni terminali dopo la festività, determinando un trend rialzista generalizzato per le materie prime nazionali. Con la concretizzazione dell'ottimismo macroeconomico l'8 ottobre, i prezzi del minerale di ferro hanno raggiunto un picco temporaneo e i profitti degli altiforni nazionali sono stati relativamente considerevoli, mantenendo un certo grado di elasticità nella domanda di minerale di ferro. Insieme al calo dell'offerta di minerali dall'estero nel quarto trimestre, l'equilibrio tra domanda e offerta di minerale di ferro si è temporaneamente ristretto, sostenendo il mantenimento di prezzi relativamente elevati.
Prospettive sull'andamento del mercato del minerale di ferro nel 2025
L'autore ritiene che il modello di forte offerta e debole domanda di minerale di ferro nel 2025 sia difficile da modificare e che il centro dei prezzi continuerà a spostarsi verso il basso.
In termini di offerta, l'aumento globale della fornitura di minerale di ferro entro il 2025 sarà di circa 69 milioni di tonnellate (ipotizzando che i prezzi rimangano superiori a 100 dollari/tonnellata). Sulla base dei rapporti di spedizione, l'aumento totale dell'offerta interna di minerale di ferro entro il 2025 è stimato in circa 46,9 milioni di tonnellate, di cui 21,65 milioni di tonnellate provenienti da miniere principali, 15,25 milioni di tonnellate da miniere secondarie e 10 milioni di tonnellate da miniere nazionali.
In termini di domanda, la richiesta di minerale di ferro estero continuerà a diminuire nel 2025. Con la rapida crescita del settore manifatturiero e delle industrie emergenti in Cina, l'acciaio industriale sta mostrando una tendenza di fascia alta, produzione su larga scala e forte crescita. Attualmente, la situazione della domanda è migliore rispetto al mercato immobiliare, e i principali punti critici e di rischio sono rappresentati dalle esportazioni del settore immobiliare e manifatturiero. Si stima che la domanda interna di minerale di ferro potrebbe diminuire di circa l'1% entro il 2025.
In termini di prezzo, l'offerta e la domanda di minerale di ferro rimarranno instabili nel 2025 e il prezzo medio continuerà a scendere fino a 100 dollari/tonnellata, con un intervallo di fluttuazione compreso tra 85 e 115 dollari/tonnellata. L'incremento delle politiche macroeconomiche nella prima metà dell'anno è stato relativamente concentrato, mentre l'aumento dell'offerta è stato maggiore nella seconda metà dell'anno. L'andamento generale dei prezzi tende ad essere elevato nella prima metà e basso nella seconda, e la differenza di prezzo tra i mesi di consegna del minerale di ferro e i mercati nazionali ed esteri potrebbe ridursi ulteriormente. Se il prezzo si avvicina al limite inferiore, si verificherà un effetto di spiazzamento sui minerali prodotti internamente e su quelli non convenzionali con costi di produzione più elevati, con conseguente spinta al rialzo dei prezzi.
In sintesi, l'autore suggerisce di operare entro un certo intervallo, soprattutto per le imprese di produzione con un elevato volume di ordini a prezzo fisso, al fine di incrementare le proprie posizioni di copertura delle materie prime nella fascia inferiore e consolidare i profitti di produzione.